今年以来，我国经济在全世界率先复苏，许多经济数据让人感到振奋，可股市却背道而驰，接连创出新低，走在世界的后面，即使出现暂短的反弹，也马上被做空的力量而打回，这让许多股市理财的人们感到困惑不解，到底是什么原因导致这种局势呢？

    原因之一，政策困惑。

    一位在我国股市摸爬滚打近20年的王先生深有体会地说，我国的股市始终是一个政策市，就拿进入5月份的第一周股市出现大幅度下跌来说，政府出台的一系列房地产调控政策是主因，我们不能说这项政策有什么不好，可对股市来说，短期当然是一项利空，房地产行业不仅直接牵涉到各家商业银行，也牵涉到钢铁等上百个行业，也就是说，房地产政策的调控，直接或间接地涉及到许许多多的行业及上市公司。接下来，政府还要根据经济形势发展的需要，出台多项经济调控政策，有些政策可能是利好，也可能是利空，但人们在股市下行时，可能将利空放大，把利多缩小，甚至将利多也理解为利空，给股市带来巨大冲击。

    原因之二，扩张困惑。

    大家知道，任何一个市场，包括证券市场在内都存在供求关系。今年以来，证券市场的扩容一直在不断放大，几乎每周都在发行新股，虽然看起来大多是小盘股，可小盘股都是高价股，在股市上吸纳的资金并不算少。人们看到，在发行新步伐不减的形势下，更大的扩张还在后头，5月5日，农行已经正式递交A股上市申请，根据承销商人士估计，农行A股的融资规模在700亿元人民币左右；光大银行计划于6月底前在沪上市，计划募资金额也有100亿元；还有华夏银行(600015,股吧)再融资及一些银行的配售股计划，这些证券市场上的金融大鳄让众多股民为后市大肆扩张感到担心。

    原因之三，通胀困惑。

    国家信息中心宏观经济形势课题组最近发布报告，预计二季度CPI和PPI分别上涨4.2%和7%。根据调查，物价上涨的压力主要原因是翘尾因素提高二季度物价涨幅；输入型物价上涨动力增强；西南地区多年少见的干旱、华北地区普遍低温等异常天气影响农产品(000061,股吧)产量；目前较高的生产资料与原材料购入价格将向下游传导；沿海地区通过提高工资解决“招工难”问题导致劳动力成本上升；资源品价格改革导致水、电、燃气和成品油价格上涨等。这些因素客观上都将加大成本推动型物价上升压力。随着通胀预期的加大，随之而来各项抑制措施都会给股市带来不利影响。

    原因之四，加息困惑。

    今年以来，我国已经三次上调存款准备金率，目前存款准备金率已经达到17%的历史高位。专家预测，继续上调存款准备金率的可能性已经不大，加息的预期正在上升，当前已经有巴西、印度、澳大利亚等几个新兴国家终止了经济刺激计划，运用了加息手段。一些专家认为，接下来我国为了应对经济出现过热不排除加息的可能。今年到底能加几次息，虽然形势的发展有诸多不确定性，但如果通胀来势加快，不排除随时都有加息的可能。不可否认，每次加息对股市来说都是实际利空。

    原因之五，资金困惑。

    从历史的经验看，资金是股市涨跌的助推器，每一次大牛市都必需在宽松的资金环境下才能形成。今年经济形势虽然看好，可资金供给不如去年，无论是上调存款准备金，还是大量发行央票，或今后的加息预期，都预示着收紧资金的流动性，减少资金的市场供给。专家指出，去年我国增加贷款近10万亿元，今年虽然计划发放7.5万亿元，但如果通胀加剧，计划还会缩减，由此股市面临一方面加大扩容、另一方面市场资金供给减少的双重压力。